Beleggingsupdates 2025

Net als in het tweede kwartaal van 2025, steeg de waarde van de portefeuilles in het derde kwartaal. Alle risicoprofielen van Raisin Beleggen bereikten nieuwe recordniveaus. Het hoogste rendement werd behaald met risicoprofiel 100 (Zeer offensief), met een rendement van 8,4%. De risicoprofielen 30, 50 en 70 stegen met respectievelijk 3,1%, 4,6% en 6,1%.

Alle risicoprofielen van Raisin Beleggen behaalden in het derde kwartaal een hoger rendement dan vergelijkbare fondsen. Vooral risicoprofiel 100 presteerde opvallend sterk en overtrof haar benchmark met maar liefst 3,2%.

Sinds de lancering van Raisin Beleggen in maart 2018 in Duitsland, staan alle beleggingsportefeuilles duidelijk in de plus. Voor risicoprofiel 30 bedraagt het totale rendement over deze periode 22,9%. Risicoprofiel 50 noteert een totaalrendement van 43,5%, terwijl risicoprofiel 70 sinds maart 2018 met 66,7% is gestegen. Risicoprofiel 100 behaalde een indrukwekkend totaalrendement van 106,7% (115% per 29 oktober 2025, bij de opname van de video met Kim).

Het derde kwartaal stond ook in het teken van de snelgroeiende AI-infrastructuur. OpenAI, Oracle en Nvidia sloten meerjarige contracten voor vaste rekenkracht en hardwareleveringen.

Oracle breidt zijn datacentra uit om aan de vraag te voldoen, terwijl Nvidia profiteert van gegarandeerde GPU-afname. 

Tegelijk investeert Nvidia naar verluidt tot 100 miljard dollar in OpenAI.

Deze samenwerkingen bieden duidelijke voordelen. OpenAI krijgt zekerheid over voldoende rekenkracht, Oracle vermindert het risico op ongebruikte datacapaciteit en Nvidia kan zijn productieplanning beter afstemmen op de vraag. 

Maar met deze efficiëntie groeit ook de onderlinge afhankelijkheid. De omzet en marges van Nvidia zijn nu nauwer verweven met het succes van OpenAI en de kostenstructuren van de cloudaanbieders. Raakt dit evenwicht verstoord, dan kan dat leiden tot druk op Nvidia’s uitzonderlijk hoge winstmarges en daarmee tot een lagere waardering van het aandeel.Minder winst zou bovendien de ruimte beperken voor nieuwe investeringen.

De langlopende verplichtingen versnellen de uitbreiding van datacentra, vergroten de voorspelbaarheid voor alle betrokken partijen en vereenvoudigen de financiering van grote chiporders. De vaste afnamecontracten en leveringsschema’s dempen ook prijsschommelingen en zorgen voor investeringszekerheid.De keerzijde is echter dat de risico’s zich concentreren binnen een klein aantal strategische partners. Als één partij zijn doelstellingen niet haalt, kunnen vertragingen, prijsdruk en winstdalingen zich snel door de gehele keten verspreiden.

Wereldwijde aandelen

De wereldwijde aandelenmarkten stegen in het derde kwartaal duidelijk, zowel in ontwikkelde economieën als in opkomende markten. De groei werd gedragen door de aanhoudende expansie van de AI-sector, sterke bedrijfswinsten en een renteverlaging door de Amerikaanse centrale bank. De zwakkere Amerikaanse dollar bood extra steun aan opkomende markten.Steeds meer bedrijven herstructureren hun processen om de afhankelijkheid van de Verenigde Staten en China te verkleinen. Ondanks de sterke marktontwikkeling blijven hoge waarderingen, hardnekkige inflatie en geopolitieke spanningen belangrijke risicofactoren.

Noord-Amerika

De Amerikaanse aandelenmarkten presteerden sterk: de Vanguard FTSE North America Index steeg met 8% en bereikte een nieuw record. De renteverlaging van de Federal Reserve in september, sterke kwartaalresultaten en de hernieuwde AI-euforie droegen bij aan de opmars. Technologie- en communicatiesectoren waren de grootste winnaars, terwijl gezondheidszorg en energie achterbleven door dalende olieprijzen. De Amerikaanse economie toonde zich veerkrachtig met stabiele consumptie, solide bbp-groei en een gematigde kerninflatie. De dreiging van een government shutdown aan het begin van het vierde kwartaal zorgde echter voor enige onrust.

Eurozone

Ook de Europese beurzen sloten het derde kwartaal positief af: de Vanguard FTSE Developed Europe Index steeg met 3,6%. Financiële waarden en gezondheidszorg presteerden goed, terwijl telecom en communicatiediensten achterbleven. Banken profiteerden van sterke bedrijfsresultaten. De dienstensector groeide in Duitsland, Italië en Spanje, maar bleef in Frankrijk zwakker door politieke onzekerheid. De buitenlandse vraag bleef zwak: nieuwe exportorders daalden voor de 28e maand op rij. Volgens ECB-president Christine Lagarde is de inflatiegolf van 2022–2024 grotendeels voorbij en zijn de risico’s momenteel evenwichtig verdeeld. De inflatie lag in augustus rond het inflatiedoel van 2%. Ondanks de Amerikaanse importtarieven bleef de groei gematigd positief. In Frankrijk trad premier François Bayrou af na het mislukken van zijn hervormingspakket.

Japan

De Japanse aandelenmarkt boekte flinke winsten: de Vanguard FTSE Japan Index steeg met 8,3% tot een recordniveau. De verwachting van lagere Amerikaanse rentes en binnenlandse hervormingen boden steun.

Cyclische sectoren zoals metalen, energie en halfgeleiders profiteerden van de wereldwijde AI-vraag en de hogere grondstofprijzen. Bedrijven verbeterden hun corporate governance en verhoogden hun dividenduitkeringen. Hoewel wisselkoersschommelingen en politieke onzekerheid tijdelijk druk uitoefenden, bleven winstgroei en structurele hervormingen de belangrijkste drijfveren.

Opkomende markten

De FTSE Emerging Markets Index steeg in het derde kwartaal met 10,4% en presteerde daarmee beter dan de MSCI World Index. De sterkste resultaten kwamen uit China, Taiwan en Zuid-Korea, gesteund door de AI-trend en de renteverlaging van de Fed. De grootste stijgers waren Egypte, Peru, China en Zuid-Afrika, die allemaal meer dan 20% wonnen. In China verbeterde het sentiment door vorderingen in de handel met de VS, terwijl Zuid-Afrika profiteerde van hogere edelmetaalprijzen. Taiwan en Zuid-Korea profiteerden van de sterke wereldwijde vraag naar technologie en chips.

Brazilië bleef achter door politieke onzekerheid. Saudi-Arabië eindigde licht positief dankzij het besluit de limiet voor buitenlandse investeerders te verhogen. Maleisië, de VAE en Polen boekten gematigde winsten, terwijl Indonesië, India en de Filipijnen in Amerikaanse dollars gemeten daalden. In India drukten nieuwe Amerikaanse importtarieven op farmaceutische producten het beleggerssentiment.

Azië zonder Japan

De Vanguard FTSE Developed Asia Pacific ex Japan Index steeg in het derde kwartaal met 7,2%, vooral dankzij de sterke prestaties in Noord-Azië en technologiegedreven sectoren. Zuid-Korea en Taiwan deden het bijzonder goed, terwijl India en de ASEAN-landen achterbleven door invoerheffingen en het uitblijven van brede groeistimuli.

De Amerikaanse renteverlaging en ruime liquiditeitsvoorwaarden ondersteunden de markten. Hogere prijzen voor goud, zilver en koper wezen op dalende reële rentes en een sterke industriële vraag, wat vooral voordelig was voor technologie- en exportgerichte economieën in Noord-Azië.

Wereldwijde obligaties

Bij staatsobligaties was het beeld gemengd: de Amerikaanse rentes daalden, terwijl ze in het Verenigd Koninkrijk, Duitsland en Japan iets opliepen. De Vanguard Global Aggregate Bond Index eindigde vrijwel onveranderd met een plus van 0,1%. In de VS leidde de renteverlaging met 25 basispunten naar 4,0–4,25% tot een steilere rentecurve.

In Europa stegen de rentes licht. De handelsdiscussie met de VS werd grotendeels opgelost met de invoering van een basistarief van 15% op bijna alle EU-goederen. Hogere Duitse overheidsuitgaven voor infrastructuur ondersteunden het vertrouwen. Frankrijk bleef achter: na het aftreden van premier Bayrou verlaagde Fitch de kredietwaardigheid van het land naar A+ vanwege politieke verdeeldheid en een zwakke begrotingspositie.

De markt verwacht dat de ECB haar reeks renteverlagingen heeft afgerond; de beleidsrente bleef in het derde kwartaal stabiel. In Japan stonden de obligatiemarkten onder druk vanwege politieke onzekerheid. Ondanks een inflatie boven 2% handhaafde de Bank of Japan haar beleidsrente op 0,5%.

Aandelen van kleine en middelgrote ondernemingen

Aandelen van kleinere ondernemingen (Small & Mid Caps) presteerden in het derde kwartaal solide. De vooruitzichten voor een ruimer monetair beleid, stabielere winsten en een zwakkere dollar gaven steun aan rentegevoelige sectoren. Regionaal kwam de groei vooral uit Noord-Amerika (sterke consumptie), Europa (makkelijkere financiering) en Japan (hervormingen in corporate governance). In Azië zonder Japan profiteerden exportgerichte nichebedrijven van de aantrekkende wereldhandel.

De Vanguard Global Small-Cap Index Fund (EUR Acc) steeg met 8,42%. Hoewel dit segment gevoeliger blijft voor rente- en groeiveranderingen dan large caps, bieden de brede spreiding, lokale winstbronnen en vaak aantrekkelijke waarderingen interessante kansen binnen een evenwichtig wereldwijd portfolio.

De combinatie van hoge waarderingen en een smalle marktbreedte maakt de beurzen gevoeliger voor koersschommelingen tijdens de aankomende kwartaalcijferperiode.

De ontwikkeling van de inflatie zal daarbij een doorslaggevende factor zijn. In de Verenigde Staten zijn voor het vierde kwartaal al twee renteverlagingen van elk 25 basispunten in de markt verrekend, terwijl in de Europese Unie voorlopig geen verandering in het rentebeleid wordt verwacht. Mocht de inflatie onverwacht stagneren of opnieuw aantrekken, dan zou dat kunnen leiden tot een heroverweging van het huidige beleid door de centrale banken.

Ook valutabewegingen zullen een belangrijke invloed hebben op de internationale kapitaalstromen. Een verdere verzwakking van de Amerikaanse dollar zou de concurrentiepositie van niet-Amerikaanse exporteurs verbeteren, maar tegelijkertijd de importprijzen in de VS doen stijgen.

Daarnaast zal duidelijk moeten worden of de investeringsgolf in kunstmatige intelligentie zich voortzet. Voor de koersontwikkeling is het van belang dat AI-toepassingen daadwerkelijk leiden tot hogere productiviteit, stabiele terugkerende inkomsten en duurzame winstmarges. Sommige analisten waarschuwen voor overcapaciteit en knelpunten in energievoorziening, infrastructuur en hardware, terwijl anderen verwachten dat de AI-cyclus nog maar net van start is en toekomstige productiviteitsstijgingen de sector verder zullen stimuleren.

Tegen deze achtergrond blijft een langetermijnstrategie met brede wereldwijde spreiding de meest verstandige benadering. Zo verklein je de afhankelijkheid van specifieke thema’s en profiteer je op consistente wijze van duurzaam groeipotentieel, precies het uitgangspunt van de beleggingsstrategie van Raisin Beleggen.