Fondos monetarios: qué son, cómo funcionan y en qué invierten

Un fondo monetario es una Institución de Inversión Colectiva (IIC) con una política de inversión muy específica. Estos fondos de inversión se centran en activos del mercado monetario a corto o muy corto plazo. En concreto, en activos de renta fija con un vencimiento medio de seis meses, aunque pueden llegar a vencimientos de hasta dos años. 

Por ende, no tienen en su cartera de inversión activos de renta variable. Además, si invierten en activos denominados en otras divisas (como el dólar o el yen), el riesgo de tipo de cambio debe estar totalmente cubierto mediante instrumentos derivados.

Estas características los convierten en una opción muy líquida y estable, apta para aquellos ahorradores que busquen estabilidad y baja volatilidad. De hecho, también se utilizan como valor refugio, sobre todo ante escenarios bajistas o de alta volatilidad e incertidumbre.

Un fondo monetario funciona como cualquier otro fondo de inversión. Por un lado, hay una gestora del fondo que lo promociona y administra, por otro, una entidad depositaria que guarda y vigila el capital.

Los partícipes aportan capital al fondo monetario a cambio de una rentabilidad, pero pagan una comisión, tanto de depósito como de gestión. No obstante, los fondos monetarios, para ser considerados como tales, limitan su política de inversión de la siguiente manera:

• El vencimiento medio de los activos no puede ser superior a los seis meses.

• Los fondos monetarios se rigen por la normativa europea (Reglamento UE 2017/1131) y se dividen en dos categorías: a corto plazo (con un vencimiento medio ponderado de hasta 60 días) y estándar (con un vencimiento medio ponderado de hasta seis meses).

• No incluyen valores de renta variable, materias primas o deuda subordinada.

• La sociedad gestora debe realizar una evaluación interna estricta de la calidad crediticia de los emisores para garantizar que todos los activos sean de alta calidad.

De esta forma, los mercados monetarios a los que acuden los fondos monetarios para conformar su cartera de activos siguiendo los preceptos anteriores son los siguientes:

• Mercados de deuda pública: son la deuda que emiten los gobiernos de los países para financiar sus partidas de gasto. Por ejemplo, las Letras del Tesoro en España.

• Mercados interbancarios: el principal propósito de estos mercados es que los bancos se presten dinero entre ellos. Se trata de operaciones a muy corto plazo, de menos de una semana.

• Mercado de activos empresariales: las empresas acuden a este mercado para satisfacer sus necesidades de financiación. Para ello, ofrecen inversiones a corto plazo, principalmente pagarés.

Como ves, los activos financieros de los fondos monetarios están limitados. Por eso, es un tipo de inversión de bajo riesgo, con poca volatilidad y muy líquida. Es más, los fondos monetarios están obligados a aceptar suscripciones de nuevos partícipes todos los días, así como reembolsos y devoluciones. De ahí que sus activos sean muy líquidos.

Al tener un riesgo bajo y una liquidez elevada, ofrecen una rentabilidad baja, que puede llegar a ser negativa. Concretamente, la rentabilidad varía según la política monetaria del Banco Central Europeo y el tipo de interés al que el BCE presta dinero a los bancos.

En este sentido, el BCE tiende a subir los tipos cuando hay inflación (mayor rentabilidad de los fondos monetarios), pero si hay estancamiento económico, el BCE bajará los tipos de interés (y la rentabilidad será menor). La rentabilidad de estos fondos toma como referencia el tipo €STR (Euro Short-Term Rate), el índice oficial del BCE que refleja el coste del dinero a muy corto plazo en la eurozona.

• Comisiones: el TER (Total Expense Ratio) agrupa todas las comisiones anuales que descuenta el fondo (gestión, custodia y administración). En un fondo monetario, mantener este indicador al mínimo es fundamental. Al ser un producto con rentabilidades moderadas ligadas a los tipos del BCE, una comisión de tan solo el 0,40 % o 0,50 % puede reducir significativamente tu beneficio neto anual. Por ello, es aconsejable buscar fondos con un TER reducido (idealmente por debajo del 0,20 %).
• Riesgo: al centrarse solo en activos a corto o muy corto plazo, de renta fija y con baja volatilidad, tienen un perfil de riesgo muy bajo dentro de los mercados de capitales.

• Fiscalidad: los fondos monetarios en España se benefician del régimen de traspasos. Esto significa que puedes mover tu capital de un fondo monetario a otro fondo de inversión sin tener que tributar por las ganancias acumuladas en ese momento. Solo se tributa, en la base imponible del ahorro con tipos impositivos del 19 al 30 %, al hacer el reembolso a tu cuenta bancaria.

• Fondo monetario interbancario: compuesto por transacciones de crédito y préstamo (derivados financieros a corto plazo, depósitos interbancarios y otros activos con un vencimiento máximo de una semana).

• Fondo monetario empresarial: compuesto por pagarés de empresas.

• Fondo monetario de deuda pública: formado por la deuda pública (Obligaciones y Bonos del Estado y Letras del Tesoro).

• Fondo monetario de valor liquidativo variable: cuando el partícipe quiera reembolsar las participaciones del fondo, recibirá la parte alícuota del valor del patrimonio del fondo en ese mismo momento.
• Fondo monetario de valor liquidativo constante de deuda pública: el valor de suscripción y el de reembolso son el mismo. Una de las condiciones de esta clase de fondos monetarios es invertir la mayor parte de su capital en deuda pública.
• Fondo monetario de valor liquidativo de baja volatilidad: el valor de las participaciones puede variar hasta un límite fijado.

• Fondos de acumulación: los rendimientos y cupones generados por los activos del fondo se reinvierten automáticamente en el propio fondo. Esto incrementa el valor liquidativo de las participaciones y aprovecha el efecto del interés compuesto.
• Fondos de distribución: los dividendos o cupones se reparten de forma periódica a los partícipes. En este caso, los cobros sí tributan inmediatamente en la base imponible del ahorro del IRPF.

• Paso 1. Analiza los gastos corrientes (TER): revisa el documento de datos fundamentales para el inversor. Prioriza fondos con comisiones de gestión y custodia muy bajas para no restar rentabilidad a tu capital.
• Paso 2. Compara la rentabilidad frente al índice €STR: un fondo monetario en euros debe ofrecer un rendimiento bruto muy cercano al tipo de interés a corto plazo del euro (€STR). Si la rentabilidad neta se aleja mucho de este índice, suele deberse a comisiones elevadas.
• Paso 3. Verifica la clase de fondo (Acumulación): comprueba que sea un fondo de acumulación si tu objetivo es evitar tributar año a año y aprovechar el diferimiento fiscal hasta que decidas retirar el dinero.
• Paso 4. Comprueba los plazos de suscripción y reembolso: asegúrate de que la entidad permite aportaciones y retiradas diarias sin comisiones de penalización ni períodos de permanencia obligatorios.
• Paso 5. Selecciona la entidad y confirma la orden: a través de tu banco, introduce el código ISIN del fondo, indica el importe a invertir y confirma la suscripción.

Si, tras conocer cómo funcionan los fondos monetarios, consideras que no encajan con tus objetivos de ahorro, puedes optar por contratar depósitos bancarios o cuentas remuneradas.

A través de Raisin puedes comparar depósitos y cuentas de ahorro de distintos bancos europeos y españoles (actualmente, hasta un 3,75 % TAE y un 2,36 % TAE, respectivamente). Cada entidad establece sus propias condiciones y tipos de interés, que pueden variar con el tiempo. Antes de contratar, revisa siempre el plazo y la TAE.

Estos productos de ahorro son de bajo riesgo: tienen un indicador de riesgo de 1 sobre 6 y hasta 100.000 € por depositante y banco están protegidos por el sistema de garantía de depósitos del país de la entidad.

• CNMV,
• Banco de España,
• ESMA,
• Comisión Europea.