Cost-Average-Effekt: Lohnt er sich für die Geldanlage?

Der Cost-Average-Effekt beschreibt den Effekt, der entsteht, wenn regelmäßig in Wertpapiere investiert wird: Bei niedrigen Kursen erwerben Anlegerinnen und Anleger automatisch mehr Anteile, bei hohen Kursen entsprechend weniger. Langfristig glättet der Effekt die Renditekurve und verringert so das erwartete Schwankungsrisiko.

Auf Deutsch wird er als Durchschnittskosteneffekt bezeichnet, im Englischen als Dollar-Cost Averaging oder kurz DCA. Da Kurse an der Börse schwanken, variiert die Anzahl der erworbenen Anteile von Kauf zu Kauf. Das Ergebnis ist ein Durchschnittspreis. 

Gut zu wissen: Der Cost-Average-Effekt ist eine mathematische Konsequenz des Sparplans. Wer monatlich einen festen Betrag in Wertpapiere (beispielsweise in ETFs oder Investmentfonds oder in Anlageklassen wie Aktien oder Anleihen) investiert, nutzt ihn automatisch.

Um den Cost-Average-Effekt zu berechnen, wird der durchschnittliche Kaufpreis pro Anteil ermittelt. Dieser ergibt sich aus dem Verhältnis der gesamten investierten Summe zur Anzahl der erworbenen Anteile über den Betrachtungszeitraum. Der durchschnittliche Kaufpreis lässt sich mit folgender Formel berechnen:

Durchschnittlicher Kaufpreis = Gesamtinvestition ÷ Gesamtzahl der erworbenen Anteile

Das folgende vereinfachte Beispiel zeigt die Berechnung des Cost-Average-Effekts: Angenommen, eine Anlegerin investiert monatlich in einen ETF (Exchange Traded Funds). Da es in dieser Zeit zu Kursschwankungen kommt, erwirbt sie bei jedem Kauf eine unterschiedliche Zahl ETF-Anteile.

Beispiel Cost-Average-Effekt:

• Sparrate: 100 € pro Monat

• Anlagezeitraum: 6 Monate

• Gesamtinvestition: 600 €

Die Anlegerin hat insgesamt 600 € investiert. Der durchschnittliche Kaufpreis pro Anteil berechnet sich im Beispiel wie folgt: 600 € ÷ 16,33 Anteile = 36,74 € pro Anteil.

Das arithmetische Mittel der sechs Monatskurse läge hingegen bei 39,17 €. Das ist der Kurs, den man im Schnitt gezahlt hätte, wenn man jeden Monat genau einen Anteil gekauft hätte, unabhängig vom Preis. Die Anlegerin im Beispiel hat aber nicht jeden Monat einen Anteil gekauft, sondern jeden Monat 100 € investiert. Dadurch hat sie automatisch mehr Anteile gekauft, wenn der Kurs günstig war, und weniger, wenn er teuer war. Das Ergebnis: Der Cost-Average-Effekt hat den Durchschnittspreis von 39,17 € auf 36,74 € pro Anteil gesenkt.

Zum Vergleich: Hätte die Anlegerin dieselben 600 € im Januar auf einmal investiert, hätte sie genau 12 Anteile zu einem Kurs von 50,00 € erworben. Hätte sie stattdessen den günstigsten Zeitpunkt abgewartet, in diesem Beispiel März bei 25,00 €, hätte sie sogar 24 Anteile erhalten. Wer gezielt versucht, den günstigsten Einstiegskurs der Börse zu treffen, betreibt Markt-Timing. Jedoch sind Wertentwicklungen an der Börse schwer vorhersehbar. Selbst die finanzökonomische Forschung zeigt, dass institutionelle Investoren den richtigen Zeitpunkt nicht wiederholbar vorhersagen können.

Gut zu wissen: Bei stark schwankenden Kursen entfaltet der Durchschnittskosteneffekt seine größte Wirkung, weil die Preisdifferenzen zwischen den einzelnen Kaufzeitpunkten entsprechend größer ausfallen.

Der Cost-Average-Effekt hat Chancen und ebenso Grenzen. Wer beide kennt, kann besser einschätzen, ob ein Sparplan oder eine Einmalanlage zur eigenen finanziellen Situation und Anlagestrategie passt.

• Reduziertes Timing-Risiko: Da sich die Käufe über verschiedene Kursphasen verteilen, investieren Anlegerinnen und Anleger ihr Kapital schrittweise und reduzieren so das Risiko, auf einem zwischenzeitlichen Kurshoch zu kaufen.

• Automatischer antizyklischer Kauf: Bei niedrigeren Kursen erwerben feste Geldbeträge automatisch eine höhere Anzahl an Anteilen. Bei hohen Kursen entsprechend weniger.

• Geglätteter Einstiegspreis: Der Effekt gleicht starke Kursschwankungen aus. Die Investition fester Beträge führt langfristig zu einem oft günstigeren Durchschnittspreis pro Anteil.

• Fokus auf den langfristigen Vermögensaufbau: Da das Spekulieren über den perfekten Einstiegsmoment entfällt, erleichtert der Effekt das disziplinierte Festhalten an der Anlagestrategie und kann den emotionalen Druck aus Kaufentscheidungen verringern.

Wer den Cost-Average-Effekt nutzen möchte, ohne sich um Portfolioauswahl und Rebalancing zu kümmern, kann die mehrfach ausgezeichnete ETF-Vermögensverwaltung von Raisin nutzen. Sie können aus fünf Anlagestrategien diejenige wählen, die am besten zu Ihrem persönlichen Rendite-Risiko-Profil passt.

• Renditerückstand gegenüber der Einmalanlage: Eine Untersuchung von Vanguard aus dem Jahr 2012 zeigt, dass eine Einmalanlage den Sparplan in rund zwei Dritteln aller historischen 12-Monats-Fenster übertrifft. Bei Anlagezeiträumen ab zehn Jahren steigt dieser Anteil auf nahezu 100 %.Geldanlagen

• Geringerer Zinseszinseffekt: Da beim Sparplan das Kapital schrittweise in den Markt fließt, profitiert ein geringerer Betrag vom Zinseszinseffekt (Erträge, die reinvestiert werden und neue Zinsen erwirtschaften). Bei einer Einmalanlage arbeitet das gesamte Kapital sofort.

• Kein Schutz bei Abwärtstrends: Bei dauerhaft fallenden Märkten schützt der Cost-Average-Effekt nicht vor Verlusten.

• Geringere Dividendenerträge bei konstant hohen Kursen: Steigen die Kurse dauerhaft, werden mit einer gleichbleibenden Sparrate nur wenige Anteile erworben. Fallen in dieser Phase Dividenden an, fällt die Ausschüttung entsprechend geringer aus als bei Anlegerinnen und Anlegern, die dieselbe Summe zu einem früheren, günstigeren Zeitpunkt auf einmal investiert haben.

Grundsätzlich gilt: Zeit im Markt schlägt das Timing des Marktes (Englisch: “Time in the market beats timing the market”). Rein statistisch gesehen erzielt eine Einmalanlage gesehen eine höhere Rendite als monatliche Sparraten, vorausgesetzt es wird ein größerer Anlagebetrag (beispielsweise 500 € oder mehr) und ein langfristiger Anlagehorizont (beispielsweise 10 Jahre oder mehr) gewählt. Der Grund liegt darin, dass das gesamte Kapital sofort und länger vom Zinseszinseffekt profitieren kann. 

Der Durchschnittskosteneffekt durch einen Sparplan senkt hingegen das Timing-Risiko. Der Vorteil des Cost-Average-Effekts kann daher primär in der psychologischen Entlastung vieler Anlegerinnen und Anleger liegen: Wer nach einer Einmalanlage in einem Kursrückgang verkauft, verliert in der Regel mehr als die rechnerische Renditedifferenz zwischen beiden Anlagestrategien je ausmachen würde.

Eine Einmalanlage kann sinnvoll sein, wenn:

• ein größerer Betrag vollständig und sofort verfügbar ist

• ein langer Anlagehorizont besteht

• Erfahrung mit Kursschwankungen vorhanden ist und die Bereitschaft besteht, auch nach einem Kursrückgang investiert zu bleiben

Cost-Average-Effekt kann sinnvoll sein, wenn:

• monatlich aus dem laufenden Einkommen gespart wird

• kein größerer Einmalbetrag zur Verfügung steht

• wenig Toleranz für Marktschwankungen vorhanden ist

Der Cost-Average-Effekt entfaltet seine Wirkung vor allem dann, wenn regelmäßige Investitionen konsequent durchgehalten werden. Das ist zum Beispiel mit der digitalen Vermögensverwaltung von Raisin möglich. Mit monatlichen Sparraten können Sie am Kapitalmarkt investieren, ohne eine große Summe als einmalige Zahlung aufbringen zu müssen. So können Sie schrittweise Vermögen aufbauen und von attraktiven Renditechancen profitieren. Die Sparraten sind flexibel anpassbar und lassen sich jederzeit mit Einmalanlagen kombinieren.

Wer monatlich spart oder einen größeren Betrag gestaffelt anlegt, hat Kapital, das vorübergehend nicht investiert ist. Dieses Geld unverzinst auf dem Girokonto zu belassen, vermindert die Kaufkraft durch Inflation. 

Bei Raisin erhalten Sie Zugang zu attraktiven Zinssätzen ausgewählter Partnerbanken aus Europa, die in der Regel über dem deutschen Marktniveau liegen. Alle über Raisin verfügbaren Sparangebote unterliegen der gesetzlichen Einlagensicherung des jeweiligen Landes bis zu 100.000 €je Person und Bank.

Risikohinweis: Jede Anlage am Kapitalmarkt ist mit Chancen und Risiken behaftet. Der Kurs der Anlagen kann steigen oder fallen. Im äußersten Fall kann es zu einem vollständigen Verlust des angelegten Betrages kommen. Alle ausführlichen Informationen können Sie unter Risikohinweise nachlesen.