Private equity: qué es y cómo funciona

El private equity, o capital privado en español, consiste en aportar capital a empresas que no cotizan en bolsa. El objetivo es obtener un beneficio al vender las participaciones cuando las empresas en las que se invierte hayan crecido y sean rentables. En España, el capital privado es fundamental para que las empresas de menor tamaño se consoliden y puedan expandirse a otros países.

Al igual que ocurre con otros activos financieros, el capital privado busca rentabilizar el patrimonio del inversor, pero lo hace a largo plazo y con muy poca liquidez.

Cuando se invierte en private equity, se suele hacer pensando a largo plazo, unos diez años. Este periodo se puede dividir en varias fases:

• Fase 1, recaudación de fondos. La gestora del fondo busca inversores institucionales y privados que quieran invertir en private equity.
• Fase 2, búsqueda y análisis. Los gestores identifican oportunidades y realizan auditorías financieras, legales y operativas. Esta fase suele durar los 12 primeros meses.
• Fase 3, adquisición. Se formaliza la compra de la empresa, a menudo utilizando una combinación de capital propio y deuda estructurada (LBO). Esta fase incluye los meses 12-18.
• Fase 4, creación de valor. La gestora se involucra en la dirección de la empresa. Se optimizan procesos y se busca el crecimiento. Esta fase equivale a los cinco primeros años.
• Fase 5, salida. La empresa se vende a un comprador industrial, a otro fondo o se saca a bolsa mediante una oferta pública de venta. La salida suele hacerse en los siete primeros años, normalmente a partir del quinto año.
• Fase 6, distribución de retornos. El capital y los beneficios generados se devuelven a los inversores. A partir del quinto año.

• Growth equity. Se invierte en empresas rentables que necesitan capital para expandirse o entrar en nuevos mercados.
• Distressed. En este caso, las empresas tienen dificultades financieras y se busca reestructurarlas para que vuelvan a ser rentables.
• Buy-and-build. Se adquiere una empresa para adquirir a sus competidores más pequeños y consolidar un sector fragmentado.
• Carve-out. Se compra una división no estratégica de una gran corporación para convertirla en una empresa independiente.

La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) regula quién puede acceder a estos fondos:

• Inversores institucionales: son las instituciones financieras, los fondos de pensiones, las aseguradoras y otras empresas que cumplen con los requisitos de volumen de operaciones y experiencia financiera.
• Inversores cualificados: son los inversores con un patrimonio de 1.000.000 € o con 200.000 € de ingresos anuales. Históricamente, el ticket mínimo para invertir en private equity era de 100.000 €, pero ahora se puede invertir desde 10.000 € siempre que la inversión no supere el 10 % del patrimonio total del cliente.
• Inversores minoristas: solo pueden invertir a través de fondos de fondos o de productos estructurados específicos. Además, deben cumplir con los límites de volumen de sus inversiones.

Antes de invertir en private equity, evalúa sus beneficios y peligros y decide si este tipo de inversión se adapta a tu perfil de inversor. Estas son las ventajas principales:

• Descorrelación del mercado: su valoración no fluctúa todos los días como sí ocurre al invertir en bolsa. Esto aporta estabilidad visual a la cartera de inversión.
• Creación de valor: los gestores aplican mejoras operativas reales en las empresas para generar valor a largo plazo.
• Rentabilidad potencial: el objetivo suele superar a los mercados públicos debido a la prima de riesgo que se asume por la falta de liquidez.

Recuerda que también implica asumir las siguientes desventajas:

• No es una opción líquida. El capital queda bloqueado de cinco a 10 años sin posibilidad de rescate anticipado. Si necesitas liquidez a corto plazo, puedes valorar cuentas de ahorro o depósitos a tres meses, ambos productos con un indicador de riesgo de 1 sobre 6.
• Efecto curva J. Durante los primeros años, el fondo suele mostrar rentabilidades negativas debido a las comisiones de estructuración y a que las empresas aún no han madurado.
• Comisiones elevadas. Se aplican comisiones de gestión y de éxito que reducen el retorno de la inversión.